经过了50多年的发展，美国高收益债市场的投资人已经非常多元，大量长期限且有资产配置需求的投资人进入了这一市场。根据美国证券业和金融市场协会（SIFMA）统计，美国高收益债市场投资人中保险公司占比为29%，养老基金占比为28%，共同基金占比为13%，CDOs、ETF和其他各类投资人占比为30%左右，从投资人类型的角度，可以说明高收益债市场的成熟。大型、长期的资产管理机构基本都有自己成型的高收益债投资策略和方法。橡树资本创始人霍华德·马克斯在《投资中最重要的事》中描述说明了高收益债投资策略的吸引力：“理论认为，高收益与高风险相关，因为前者为补偿后者而存在。但是务实的价值投资者的感觉恰恰相反，他们相信，在以低于价值买进证券时，高收益和低风险是可以同时实现的。单调的、被忽视的、可能遭到冷落和打压的证券——通常正因为它们的表现不好而成为低价证券——往往成为价值投资者青睐的高收益证券。这类证券以低波动性、低基本面风险以及在市场不利时损失更低为特征”。由于高收益债券的风险收益不对称性特征和违约爆发的集中性特点，高收益债券投资的基本原则主要是：避免高风险、尽量分散化、以收益风险比相对较高为原则“择时择 <<