2022年美西方以乌克兰危机升级为由对俄发动多轮经济制裁。本次大规模制裁是在全球经济增速放缓和持续高通胀背景下实施的。外部经济环境变化与欧盟对俄制裁“角色”调整相互叠加放大了制裁效果，对俄外汇市场、证券市场、信贷市场产生剧烈冲击。首先，制裁引发卢布汇率大幅波动，交易禁令也限制了俄商业银行参与国际清算与国际融资的能力。在此背景下，俄商业银行资产负债端的去外币化以及人民币在俄外汇交易与贸易结算中占比提升成为新亮点。其次，制裁引发非居民投资者从俄证券市场大规模撤资，俄股票和债券市场随即大幅震荡。股票市场中俄居民散户份额的快速上升填补了外资离场后的空缺。再次，俄央行迅速、大幅加息的反危机措施虽保障了金融系统流动性和居民卢布资产价值，但利率环境变化还是对存量和新增贷款产生冲击。为此，俄央行和相关政府部门推出一系列如“贷款假期”“利率调整缓冲器”“优惠贷款”等反危机政策，以缓解加息对经济的负面冲击。后续实践证明，上述政策组合避免了重点大型企业（创收大户）和中小微企业（就业大户）的大规模信贷紧缩。在依旧严峻的外部局势和国际能源价格潜在调整情况下，俄外汇、证券、信贷等领域仍将直面各种压力。 <<