2024年，稳增长压力持续。前三季度，“支持性”货币政策总体保持宽松，财政政策总体积极，但受限于预期弱化，经济回升速度仍旧缓慢，叠加“化债”政策，债券市场供给总体较少。随着9月24日国新办新闻发布会和9月26日中共中央政治局会议的召开，市场信心明显增加，有力地扭转了原先的悲观预期。2024年前三季度，10年期国债收益率呈现持续下行的特点，从年初的逼近2.55%一路下行至9月的低点2.05%，而后有所反弹。信用债方面，权益资金一度向债券市场转移，呈现期限利差倒挂、信用风险偏好抬升等特征。但随着市场风格的回归，上述特征出现边际修复的迹象。信用债方面，资产供给，尤其是标债供给，可能会有专项债提速及特别国债落地带来的边际改善，但供需格局仍无实质改变，票息资产仍稀缺；近期，银行存款部分转移至理财、货基，相对于银行配置信贷、利率债资产，货基、理财会更多配置短久期信用债、同业存单等，这将使票息资产的稀缺性进一步凸显。 <<