1999年日元对美元汇率的急剧变动再次成为两国政府经济政策决策者、国际金融市场投资者、世界各国经济学家密切关注的问题。自布雷顿森林体系解体以来，日元对美元汇率不断攀升的事实使我们看到除购买力平价、长短期利率差以及市场预期等常规因素对日元汇率的形成具有决定性作用外，美日两国政府不同的货币政策也是汇率变动的重要原因。由于美国处于国际货币体系的中心地位，美日两个世界最大经济体之间又存在与其他经济体间完全不同的、紧密的依赖关系，使得美国能够对日元汇率以至日本货币政策发挥超乎寻常的影响，这不仅影响了两国的微观经济效率，同时也导致了日本宏观经济的严重不稳定。1999年日元汇率的变动，不过是这种历史的重现。 <<