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2008年9月:收购房地美和房利美
摘要
房利美和房地美作为私人公司上市交易,又以政府背景创造利润的商业模式,有本质上的缺陷。我们认为:房利美的冒险经营是从2005年开始的,并最终导致了它的失败。它的做法迎合了华尔街对增长的预期,也扩大了市场份额,保证了员工丰厚的佣金。住房与城市发展部的住房自有率的设定目标或多或少影响了两房的经营行为。政府的资助在某种程度上支持了他们的做法,维护了房屋市场自由化的公共福利政策。冒险的借贷和证券化导致了房利美的主要损失,加上它远超过法律允许的杠杆率,最终导致公司破产。 包括风险管理在内的公司治理没有保护政府支持企业,部分原因是源于扭曲的佣金分配方式。一方面,美国联邦住房企业监督局缺乏足够大的权利和监管能力;另一方面,政府支持企业本身有相当大的政治影响力,从而能够影响立法,甚至逃避监管。 早在2008年初,虽然当时政府支持企业的资金状况已经出现问题,但联邦政府依然决定对其增加贷款,冒险支持了即将崩溃的抵押贷款市场。尽管这些措施为抵押贷款市场提供了流动性支持,但仍然导致了政府支持企业的实际损失。而这些损失最终由纳税人承担,这又反映出政府支持企业在履行双重使命的矛盾本性。在危机中,政府支持企业的抵押贷
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作者简介

美国金融与经济危机起因调查委员会:

王欣红: 对外经济贸易大学英语学院副教授,中国WTO研究院博士研究生

刘洪峰: 对外经济贸易大学中国WTO研究院博士研究生

肖艳: 中南林业科技大学经济学院副教授,对外经济贸易大学中国WTO研究院博士研究生

张汉林: 经济学博士,现任对外经济贸易大学教授、博士生导师,全国人文社科重点研究基地——中国WTO研究院院长。1995年以来,相继担任中国国际贸易仲裁委员会仲裁员,中国国际交流学会、中国国际贸易学会、中国世界经济学会等常务理事;担任多部委经贸政策顾问,国务院发展研究中心港澳研究所高级研究员、中共中央与国务院台办兼职研究员,中央党校、国家行政学院、国家法官学院兼职教授。1999年破格晋升为教授,国务院享受政府特殊津贴专家。1999年入选“国家百千万人才工程”国家级人才。2000年被教育部评为全国高等院校“跨世纪优秀人才”。2001年11月10日作为特邀嘉宾主持中央电视台“入世”直播节目并见证这一历史性时刻。先后完成或主持了40多项国家级、省部级重点及国际合作研究项目。独立撰写、主编并出版了30多部有影响力的专著、译著。研究涉及世界经济、经济全球化与我国农业、制造业、服务业的对外开放,两岸四地经贸关系,我国与主要国家的经济贸易关系等。获国家级、省部级奖励及荣誉称号30余次。

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