市场普遍预期2014年中国经济增长7.5%左右，且部分改革领域将会加速。在这一预期背后，潜藏着关于2014年宏观政策和增长前景的几个重大问题，以及弥漫在市场上的不安与担忧。2014年投资者关注的三个重要问题是：①决策层能否有效控制过高的信贷增长，尤其是影子信贷扩张？②能否严格控制和处置地方政府债务？③流动性紧缩和银行间市场利率攀升是否会造成信贷严重收紧和经济增速下滑？我们的基准预期是，决策层在2014年会采取更为审慎的货币政策，并加强对影子信贷的监管，从而抑制杠杆率的上升步伐，但不会直接去杠杆；地方政府债务会被纳入更可持续且更透明的轨道上，但仍会继续增长；流动性紧缩和利率攀升仍将不时出现，但对整体经济增长的负面影响较为有限，我们预计2014年整体信贷仍将实现15%～16%的较快增长。因此，我们预计国内投资增速仅会小幅放缓，而出口和国内消费增长走强将会充分抵消这一影响。我们维持2014年GDP增速较2013年略微加快至7.8%的预测。当然，围绕着信贷和债务等重要问题的争论可能仍将贯穿全年。不仅市场经济学家和投资者持有不同观点，政府专家和官员的看法也各不相同，因此时常会给市场传递矛盾的信号 <<