研究新常态要关注需求方和供给方，当前可能应该更多地关注供给方。下面是我们对全球经济展望的一些研究，更多关注供给方。总体而言，经济危机以来全球经济发生了重大的变化。把全球经济划分为三大板块有利于分析。第一板块是美国，第二板块是欧洲（欧元区），第三板块是新兴市场。2008年经济危机以来，这三个板块发生了重要的变化。关于美国板块。美国用6年的时间完成了金融系统的去杠杆化的过程，并大致完成了家庭的去杠杆化的过程。以结构改革而言，美国从一定意义上来讲金融系统的去杠杆化结构改革已基本到位了，但是还有其他的结构性的问题。由于完成了金融去杠杆化的过程，美国现在处在一个相对比较有利的恢复增长阶段，我们把它称为起飞以后的拉升阶段。如果说2008年经济危机是百年一遇的危机，当时美国面临三条出路。第一条出路是像大萧条期间的自由落体式的去杠杆。1929～1933年大萧条期间，美国9000家银行崩盘。1933年的标普指数是1929年的1/6，1933年的GDP是1929年的1/2，1933年的失业率是25%。这是最剧烈、最惨痛的调整，这是“自残”。第二条出路是日本式的调结构，花10年、20年、30年慢慢地熬。第三 <<