人们对中国的货币政策和外汇汇率的相互影响存在不同的看法，而这往往是由于对资本管制的有效性具有不同的假设。对于资本管制，存在两种截然不同的看法。一种观点认为，资本管制只改变资本流动的方式而不改变其总量。严格管理的人民币汇率表明中国的货币政策很重要，需要对人民币短期利率进行管制。另一种观点认为，尽管中国目前实行的是有限浮动的汇率制度，但资本管制仍然具有很强的约束力，这使中国政府能够对短期利率适当做出调整。在过去10年中中国的经常项目与资本项目下资金跨境流动不断增加，再加上2005年以来外汇储备加速积累，在此背景下，以上两种观点的对比更加鲜明。