2004年，中国经济在新一轮增长周期上升阶段的自主增长能力增强，GDP增长率达到9.5%，经济总规模进一步扩大，与此同时，中国股票市场的总体规模继续保持缓慢增长态势。但另一方面，中国经济运行中也出现了某些行业投资一度趋热、消费物价指数明显上升等现象，经济结构不合理、经济效益低下、资源约束加重等进一步强化了这些矛盾。货币政策收紧、上调存款准备金率、信贷增量限制、提高项目资本金比例、存贷款利率改革等紧缩性措施，既急速改变了年初股票市场走好的态势，也促使了股票市场多年累积的一系列矛盾（如庄家操纵股价、券商挪用客户保证金、委托投资、上市公司内部治理等）的爆发，使得非系统风险转化为系统风险；在股市急剧下落的过程中，所谓的国际接轨，严重扰乱了市场参与者的判断力和运作信心，以致使股市的前行方向一度陷入迷茫。与1992年以来10多年的走势相比，2004年可称为中国股市建设和发展中的危局年，但在有关各方的共同努力之下，种种危局终未形成危机，这也为2005年以后推进股市走好准备了条件。 <<