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中国的债务与杠杆率:基于国家资产负债表的分析
  • 报告作者:张晓晶 刘学良
  • 报告字数:14253 字
  • 报告页数:24 页
  • 所属图书:管理结构性减速过程中的金融风险...
  • 图书作者:李扬
  • 出版日期:2017年07月
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摘要
·就全球而言,自本轮国际金融危机以来,金融部门去杠杆明显,实体部门加杠杆明显。·中国实体经济加杠杆的态势在2016年得到了初步扼止。其中,政府部门与非金融企业部门微弱去杠杆;居民部门加杠杆迅速,仅2016年杠杆率就上升了近5个百分点,其风险值得关注。·2015年,实体部门利息支出已达到当年增量GDP的两倍,尽管这一趋势在2016年有所缓解,但利息负担还是比增量GDP高出不少。换言之,每年新增国民收入尚不够支付利息。过高的利息已经成为经济前行的重负,是经济持续健康发展的绊脚石。·未来看,中国去杠杆在短期内难有决定性的进展,而美国又处在加息周期导致中国加息压力增大,国此国内利率上升较难避免;以上两个因素共同作用,导致利息负担有进一步加重的风险。如果经济增长率还有所下滑的话,利息负担占增量GDP比重仍会上升。·从利息支付角度来看,未来利息负担可能有所加重,从而不利于债务的可持续性。从政府债务率看,中期仍然处在一个不断上升的态势,也意味着债务风险在上升。结合国家资产负债表来分析,一方面,政府资产也在不断上升;另一方面,如果政府创新配置资源方式,即通过大幅度减少政府对资源的直接配置,更多引入市场
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作者简介

张晓晶: 张晓晶,国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任。

刘学良: 刘学良,国家资产负债表研究中心研究员。

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