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降杠杆中的货币政策
  • 报告作者:彭兴韵
  • 报告字数:14555 字
  • 报告页数:21 页
  • 所属图书:管理结构性减速过程中的金融风险...
  • 图书作者:李扬
  • 出版日期:2017年07月
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摘要
·在中国外汇储备持续下降中,央行再贷款回归成为货币政策最主要的政策工具,并创造了多种新的央行贷款工具,央行贷款承担着多重任务。·存款准备金率的正常化是建立其他有效货币政策工具体系的前提,鉴于现在各项存款已达157万亿余元,为了避免法定存款准备金率的变化对经济和金融市场带来较大冲击,可考虑每次以0.2个百分点或0.25个百分点,而不是0.5个百分点的力度降低存款准备金率。·央行似乎正在尝试通过公开市场操作来引导货币与债券市场的利率走势,并以此为契机来探求中国基于利率市场化的货币调控新机制。但利率与汇率的进一步市场化至关重要。在中国经济结构性减速中,防范系统性金融风险需要控制宏观杠杆率,也要关注杠杆率结构。中国在全球过高的杠杆率,是多方面的因素造成的,货币政策在其中发挥了极大的作用。简言之,中国过高的杠杆率是过去中国激进货币政策的结果,因此,要通过降杠杆来防范和化解系统性金融风险,需要切实把握稳健中性的货币政策的要义,为此,需要进一步完善中国的货币政策体系,协调宏观审慎管理与货币政策之间的关系。
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作者简介

彭兴韵: 彭兴韵,国家金融与发展实验室“中国债券论坛”秘书长,中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室主任。

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