汇率持续波动在长期内必然对一国的行业生产率产生影响。本文根据汇率与生产率的理论关系，对中国工业制造业27个行业1998～2011年行业实际汇率进行测算，进而实证持续汇率波动对中国制造业生产率的影响，初步得出：近十多年来，中国行业实际汇率整体呈上升趋势，但行业间分化明显；在汇率升值导致出口份额可能下降的同时，低效率企业的退出使生存下来的企业销售收入和市场规模扩大，规模经济效应有助于企业降低生产成本和提高资本使用效率，进而促进企业生产率提高；而影响各行业出口收入的因素主要是实际汇率、行业固定资产、国外市场需求、国内市场需求和劳动力工资；中国制造业销售收入对行业实际汇率的弹性较为显著，表明汇率升值背景下制造业的销售收入得到增长；汇率升值对于制造业劳动生产率的总的影响系数更为显著，除销售规模外，资本劳动比例和外资流入间接对劳动生产率产生了积极的作用。因此，应进一步完善人民币汇率形成机制的市场化，增加人民币汇率弹性，引导生产要素的合理配置；应进一步完善金融市场，降低企业融资的资金成本，为企业的技术进步提供必要的资金支持。 <<