本文借助一个外生政策冲击，通过研究独立董事辞职的市场反应探讨了我国独立董事制度是否有效。实证结果表明：政府官员背景独立董事辞职后，累计超额收益率为1.181%，公司价值上升；学术机构背景独立董事辞职后，累计超额收益率为-2.058%，公司价值下降；进一步研究发现，政府官员独立董事辞职的正向市场反应主要来自于代理成本较大的公司，学术机构背景独立董事辞职的市场反应在代理成本不同的公司并没有显著差异。本文结论表明并非所有类型的独立董事都有效，学术机构背景的独立董事能够发挥专家咨询作用，政府官员背景的独立董事则损害了公司治理效率，起到了负面作用。 <<