交易制度设计的合理性与股价波动率之间存在密切关系。本文综合比较A股市场、中国台湾市场与美国、中国香港市场的波动率，从宏观层面初步证明实施涨跌停制度并没有让市场变得更加稳定。基于AH股的微观分析发现，涨跌停制度是A股市场个股股价高波动率的重要原因；在实施涨跌停制的A股市场，融资融券制度的引入在现阶段也加剧了股价波动。熔断机制与涨跌停制度虽然在目标上有共同点，但两项制度的作用机制存在差异，如果同时实施则会产生冲突。促进中国股市健康发展，需要进一步完善交易制度，让市场发挥决定性作用；注重监管协调，更好地发挥政府作用；重视对大户投资者交易行为的监管；严厉打击违法交易行为，建立公开、公正、公平的市场环境。 <<