摘要
2017年,“一行三会”等相关机构联合颁布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《意见》),标志着国内以产品为导向的资产管理市场或者说财富管理市场进入“新时代”,而这也是整个市场中的热点和焦点问题之一。鉴于此,本报告从资金流向视角对《意见》进行评述,在总结相关结论的基础上给出以下政策建议。第一,财富管理市场存量呈现“结构调整”态势,以银行理财市场为视角的财富管理市场流量表现出“前波后稳”的特点。第二,截至2017年6月末,银行理财和私人银行共计37.43万亿元的余额中有15.83万亿元投向实体经济,11.21万亿元是嵌套投资。2017年10月末,14.69万亿元的保险资金运用规模中有9.09万亿元投向实体经济,2.83万亿元是嵌套投资。第三,限制非标投资重在管理基金子公司和证券公司通道业务的非标投资;“穿透”是剖析多层嵌套的主要工具之一,以防范“例外”条款的潜在套利空间;完善《意见》细则并厘清模棱两可的说法,如资金池的界定和私人银行或高净值客户的界定等;统一监管的基础有准入门槛的统一、法律基础的统一、产品评级的统一、销售渠道的统一以及专业人才队伍的建设等。
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作者简介
王增武: 王增武,理学博士,中国社会科学院金融研究所副研究员,在Insurance:Mathematics and Economics、Annals of Economics and Finance、《经济研究》、《金融评论》和《经济社会体制比较》等期刊上发表学术论文多篇。
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