2025年以来，美国经济的宏观叙事发生了深刻转变，其运行逻辑正从后疫情时代的相对稳定增长，转向由激进政策议程驱动的高度不确定性。为了应对政府债务高企、贸易失衡以及产业“空心化”三大结构性顽疾，特朗普政府推行了一系列旨在重塑经济运行体系的组合政策。这些政策在短期内已引发宏观经济剧烈波动。展望2026年，美国经济将步入增长动能与下行风险激烈博弈的关键时期。一方面，扩张性财政政策的实施、市场对宽松货币周期的普遍预期，以及人工智能产业投资的持续升温等因素，共同构成了支撑经济反弹的强劲动力。另一方面，由关税政策滞后效应引致的通胀二次上行压力、劳动力市场的结构性脆弱，以及局部金融风险的不断积聚，亦对经济前景构成严峻挑战，不排除触发超预期的经济滑坡的可能性。综合来看，短期内，美国经济韧性犹在，但风险也在积聚；从长期视角看，特朗普政府对美国经济体系的重构“易破难立”，恐使美国经济累积更深层次的系统性风险。 <<