中国转轨时期的经济增长呈现出独树一帜的特色，其典型特征就是持续的高储蓄、高投资、高增长和低通胀。另外，中国经济的成长还伴随着长期的“双顺差”，这与传统的发展经济学范式也不吻合。这些现象是如此之独特，以至于国际社会将之称为“中国之谜”。为解释这个“中国之谜”，国内外学者进行了大量研究，并取得了相当丰硕的成果。本文提出一种分析角度，希望为破解此谜作出些贡献。

本文从劳动力转移的角度，解释了这种模式赖以产生的基础。我们认为，剩余劳动力由农业向工业（工业化）、由农村向城市（城市化）、由国有向非国有（市场化）的持续转移，是我国经济能够长期、高速增长的关键，而高储蓄率和高投资率既是这种增长模式的必然结果，也是劳动力得以持续转移乃至这种增长模式得以维持的关键原因。为了防止效率低下的金融部门阻碍劳动力的转移，在开放经济条件下，引入纯粹金融意义的国际直接投资也就成为必然。与此同时，本国金融部门也将持有一个规模逐步扩大的外汇储备。这也对长期持续的双顺差提供了一种解释。

本文是我与金融所殷剑峰博士合作完成的。论文曾发表于《经济研究》2005年第2期。

一 引言：转型经济的高储蓄和高投资之谜

处于转型过程中的中国宏观经济运行呈现出诸多令人困惑的现象，这些现象鲜见于成熟市场经济国家中，也难以简单地用主流经济学理论予以解释。其中，最具代表性的现象就是高储蓄率和高投资率的长期持续。从图1可以看到，自1979年改革开放以来，我国储蓄率和