● 前3个季度货币市场流动性中性偏紧，关键时点资金波动加剧，市场利率振荡上行，保障金融去杠杆稳步推进。从交易规模看，受金融去杠杆和强监管影响，交易量近年来首次负增长，但存单发行量继续快速上升。从客户融资结构看，非银和跨季融资成本明显上升，银行受去杠杆影响融出资金大幅减少。从期限结构看，受资金偏紧影响，质押式回购期限有所拉长，交易所债券回购占比大幅上升，杠杆率总体有所下降。

● 央行和中国证监会分别于8月出台的同业负债考核要求和公募基金流动性管理新规，将进一步规范商业银行利用同业存单进行主动负债的行为，并降低公募基金尤其是货币市场的流动性风险，其本质上是要引导商业银行同业业务和货币市场基金回归流动性管理本源。

● 展望未来，我国货币市场在交易总量、市场结构、交易机制和利率传导等方面将进一步完善，货币政策对总量和结构的引导将进一步增强，更好地兼顾市场资源配置效率和金融去杠杆的双重目标。

2017年前3个季度，我国经济增长不断向好，贷款和社会融资需求旺盛，货币供给受金融去杠杆的影响有所下行，供给侧改革下大宗商品价格振荡上行，工业品出厂价格指数超出市场预期。央行多次小幅上调公开市场操作利率，公开市场操作、MLF等结构化工具运用更为频繁，通过多种货币工具组合引导市场稳步去杠杆，并降低货币市场波动水平，降低货币总量增速。国际方面，全球经济增长在2008年国际金融危机后再次出现共振，主要经济体增长同步向好，美联储加息和缩表进