● 2016年底市场大幅调整令投资者更加重视利率类衍生品的风险对冲功能。截至2017年9月底，利率互换成交名义本金9.2万亿元，同比增长32%；国债期货成交11.2万亿元，同比增长92%。衍生品与现货市场的关联度继续提升，价格发现功能继续增强。

● 信用衍生产品仍有待继续发展。在2016年末推出新产品和新规则之后，2017年CDS、CLN等新产品有少量尝试，但发展依然缓慢。信用衍生品具有分散信用风险、定价风险以及处置风险的重要意义。在信用风险加速暴露的背景下，通过信用衍生品分散信用风险，对满足信用风险定价和处置的需求来说更加迫切。

● 场外衍生品集中结算、统一监管的发展方向更加明晰。利率互换业务推出多个新品种，更多利率互换以及信用衍生品等场外衍生品纳入中央对手方集中清算，标准化交易的利率互换产品活跃度不断上升。

在经历2016年底的债券市场大幅调整之后，投资者对利率类衍生品的套期保值和对冲风险的作用有了更深刻的认知。同时各种理财产品开始更加活跃地参与衍生品市场，投资者利用衍生品开展交易的策略更加丰富。这直接体现为2017年利率类衍生品的交易量和持仓量大幅增长，衍生品与现货市场的关联度继续提升，衍生品的价格发现功能和风险管理功能得到更有效发挥。与此同时，衍生品市场也继续创新和规范发展，利率互换市场品种进一步丰富，更多场外衍生品纳入集中清算范围，场外标准化衍生品交易更加活跃。信用类衍生品在2016年底推出新品种和新规则之后，参与机构也不断进行新的尝试，在信用