第十一章分析了市场经济条件下，基于信息不对称框架银行在信贷渠道传导中的作用。然而，中国并不是完全的市场经济，实体领域存在着严重的经济分割^[1]现象，上游生产资料的生产主要由国有企业控制，下游消费资料的生产则是国有企业与其他所有制企业并存。在金融领域，利率存在着“双轨制”现象，一方面货币市场的利率是贴近市场化的，另一方面，面向实体领域的信贷利率则是半管制的（2004年10月29日中国人民银行宣布：贷款利率上限放开，下浮则不能超过基准利率的90%）；此外，国有控股商业银行与股份制商业银行及其他存贷款金融机构并存，它们的客户对象几乎完全不同，小企业存在严重的金融压抑^[2]现象。在这样一种背景下，货币政策信贷传导中的银行行为及其对实体经济的影响与完全市场条件下的信贷渠道传导表现出不同的特征。

第一节 中国分割经济的特点

一 实体部门的经济分割

麦金农关于分割经济的定义是：企业和家庭被严重隔绝，致使它们面对的土地、劳动力、资本和产品都有着不同的有效价格，并且难以获得同等水平的生产技术。在这种意义上，经济是“被分割的”。由于投资和技术创新具有“不可分割性”，分割经济的一个后果是：无法融通资金的企业家，很容易陷入低水平发展的陷阱。那么，欠发达经济体如何摆脱这一困境呢？对此，麦金农在理论上的一个重要发现是：在资本积累过程中，货币与实物资本之间存在互补关系，而不是简单的替代关系。在任何确定的收入水平下，如果意愿资本积累率提高