一 研究背景

有关资本结构理论研究的一个主要方向就是资本结构与企业价值的关系研究。不断发展资本结构理论的最终目的就是使企业价值达到最大化，随着资本结构理论越来越被要求运用于实践去解决上市公司融资策略问题，以企业价值最大化为导向的资本结构理论也越来越受到关注。

将企业价值最大化作为指导资本结构决策的目标，是与财务管理的发展密不可分的。一是注重以企业价值为导向，现代财务管理所关注的内容已经从传统的利润转向价值创造；二是从企业战略角度考虑，最优资本结构应使企业价值最大化，资本结构决策需服从企业后续竞争优势的培养以及经济利润的获取。

企业价值是在企业发展的高级阶段，在市场经济条件下出现的一个全新概念，真正意义上的企业价值只有在市场机制较为完善并且配置资源的方式和手段行之有效的前提下，才能够被准确地评估、计量。我们认为企业价值是企业的属性、功能能够满足主体需要的关系，是企业对社会的一种效用。根据不同主体的需要，就产生了以下几种企业价值。

1.企业账面价值

企业账面价值为资产总和减去负债总和（资产负债表），由于存在通货膨胀和资产负债表的不完全性，账面价值提供的信息是粗略的。

2.企业公允市场价值

公允市场价值是资产评估理论中一个非常重要的概念，在充分有效的理想市场状态下，供给与需求的均衡点的价格等于“公允市场价值”。很明显，现实中是不可能达到这一状态的。

3.企业内在价值

企业内在价值是证券市场上投资者投资于股票和其他金