企业并购作为一种投资行为，其目标是寻求整合后两个企业的协同效应，是并购后形成新企业的价值最大化。企业的一项并购活动不仅要考虑操作上的可行性，更要注意经济上的合理性。因此，在进行并购活动时，首先要对目标企业进行财务分析。

对既定的目标公司进行价值评估是在选择并购目标公司以及并购报价过程中的非常重要的一个环节。能否找到合适的交易价格优势是并购成功与否的关键所在。从某种角度上来讲，它既是一门科学，又是一门艺术。其科学性体现在它是依据有关的财务理论和模型提出的，有标准的方法和硬性的指标可循；其艺术性则在于其方法和参数的选择依据评估者个人的经验与判断，使用不同的参数和方法进行评估可能会得出不同的结果，缺乏系统的精确性。对目标企业价值进行评估的方法多种多样，而一种方法可能突出强调某一个或几个方面，适用于某一种或几种情况，所以，我们在最终确定价格时，必须针对具体的情况，选择合适的办法。

本章的第一节着重介绍了在实际中最常使用的财务能力分析工具和判断的标准。其后几节将重点介绍在实际工作中应用最为广泛的价值评估方法——现金流量折现法。同时，对其他方法也做一点简要的介绍。

第一节 财务能力评价

在对潜在的目标公司作估价时，通常要进行一系列财务数据分析。这种财务分析不仅涉及目标公司，而且涉及收购者。收购方需要对目标公司进行详细的估价以便提供一个合理的收购价格，同时也对目标公司是否符合自身的财务标准做出判断。反过来