一 绪论

（一）选题背景及研究意义

到20世纪90年代，我国才开始证券投资基金发展问题的探索，但伴随着改革开放的步伐，我国的证券投资基金也随着经济的腾飞和资本市场的崛起而茁壮成长。中国证券监督管理委员会的统计资料显示，在鼓励发展、壮大机构投资者队伍的政策引导下，基金管理公司正逐步成为证券市场上一支重要的投资力量。到2008年6月为止，我国的基金管理公司已达59家，基金数量386只，基金规模达20791.03 亿元，而同期的股票流通市值仅为59625.45亿元。在我国，封闭式基金是早期证券投资基金的运作模式，1998年3月27日，两只封闭式基金——“基金开元”和“基金金泰”的发行拉开了证券投资基金试点的序幕，此后封闭式基金得到快速发展，54只封闭式基金先后设立。2002年以后，封闭式基金发行上市陷于停滞，而开放式基金却快速扩容，封闭式基金陷入“边缘化”的困境。但封闭式基金仍有其生存空间，相对于开放式基金，封闭式基金资产规模更稳定，更有利于长期投资。我国封闭式基金成立较早，发展也较开放式基金成熟，收益也更稳定，能够提供更多高质量的研究数据，本文将以封闭式基金为研究对象来展开研究。

从金融工具的角度来看，基金跟股票、债券一样，都属于金融商品。股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权—债务关系，而证券投资基金反映的则是基金投资者和基金管理人之间的一种委托—代理关系，基金应具有与股票、债券不同的风险特征。综观国内外关于资本市场的文献，有很多是关于股票市场的