一 全球资本流动受到金融危机的严重冲击

过去的十年里，全球资本流动呈现了历史上罕见的大起大落走势。在2000年，全球直接投资流入额曾达到了14919亿美元的历史新高。但伴随着2000年下半年美国经济的急剧减速、2001年信息技术泡沫的破灭和世界经济的衰退，全球直接投资流入额迅速地从2000年的峰值急剧跌至2001年的7351亿美元，跌幅达到50.7%，并且这个跌势一直持续到2003年底。随着新一轮金融和楼市泡沫的兴起，全球直接投资流入额在2007年再创新高，达到了18333亿美元，其中跨国并购占比接近90%，主要集中在金融、电子信息、矿产等行业。随之而来的美国次贷危机对全球资本流动带来了沉重打击，尤其在2008年中后期，美国从全球的撤资行为对匈牙利、波兰、韩国、菲律宾、印尼、巴基斯坦等国经济形成了严重的外部冲击。全球资本流入额在2008年同比下降了21%（见表1）。

表1 2000～2008年全球外国直接投资流入额

第二次世界大战以来，全球资本流动的方向曾经历了三个阶段的变化。首先，是从发达国家流向发展中国家，其性质是为发展融资；其次，是发达国家之间的相互投资，其性质是投资分散化；再次，是发展中国家的资本流向发达国家，其性质是为发达国家的消费和赤字融资。穷国为富国实现居者有其屋和改善穷人社会福利而融资，其合理性存在质疑。尤其是1997年以来，发达国家已经从资本净流出地转变为资本净流入地，新兴经济体则变成国际资本净输出地，这在很大程度上说明全球金融市场一体化的作用。其中全球资本