2007年3月13日，美国第二大次级抵押贷款企业新世纪金融公司濒临破产，标志着美国次贷危机的爆发。随着时间的推移，这场危机并没有消失，而是如海啸般地从美国向全球席卷开来，并最终升级为国际金融危机。

2008年11月15日，中国国家主席胡锦涛在20国集团领导人金融市场和世界经济峰会上的讲话中指出：“当前，国际金融危机已从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家，从金融领域扩散到实体经济领域，给世界各国经济发展和人民生活带来严重影响。值此关键时刻，我们在这里共同探讨维护国际金融稳定、促进世界经济增长的举措，具有十分重要的意义。”

那么，究竟什么是次贷危机？次贷危机能不能完全归咎于次贷？它是不是证券化的必然产物？它被诱发和放大的真正原因是什么？导致次贷危机升级为国际金融危机的外在条件和内在因素又分别是什么？面对金融危机如何防范和化解？次贷危机对我国有哪些政策启示？……一系列问题都值得我们去深入探索和认真反思。

一 次贷危机的诱发与次级抵押贷款

次贷危机可以从“狭义”和“广义”两个方面来定义：狭义的次贷危机是指发生在美国的因大量次级抵押贷款违约而引起的信贷危机；广义的次贷危机是指源于美国的因次级抵押贷款违约引起的、通过金融创新放大的金融危机，它可以看成对狭义的次贷危机以及由它演化的次级债危机的总称。国际金融危机则可视为广义的次贷危机进一步升级的结果。

（一）次贷危机不能完全归咎于次贷

1.美国的次贷业务状况

次贷，是次级抵押贷