本章将在第三章有关我国金融信用结构与规模分析的基础上进一步揭示金融信用风险，主要包括外债信用风险分析与对比、信贷信用风险分析和股权信用风险分析三个方面。

在我国债券市场的各品种结构中，政府债由于有国家信用担保因而安全性最高，央行票据的信用基础也属于国家信用且一般期限短因而信用风险很小；金融债券信用等级几乎与国家信用相当，通常称为准国家信用；企业债券信用相对政府债、央行票据和金融债偏低，但在我国企业债券由于都由银行担保，因此信用风险也很小。如据Wind咨询有关企业债的信用评级数据（2009年11月17日），483支在交易的企业债评级均在A级以上，其中仅有2支评级为A^＋，5支评级为AA^-，71支评级为AA，55支为AA^＋，其余评级均为AAA。

一 国际信用风险分析与对比

国际信用风险实际上是一国（地区）的主权风险或国家风险，本节将简要介绍国家/主权风险的概念和评级方法、国家/主权风险的影响因素及其与经济发展的关系、发展中国家的借贷与违约简况，以及我国外债风险的基本情况等。

（一）主权信用风险的概念与评级

与外债信用风险对应的是国家风险和主权风险，早期的研究，如Nagy（1984）认为，国家风险是“跨边界贷款中的损失的可能性，这种损失是由某个特定国家发生的事件所引起，而不是由私人企业或个人所引起的”。但曹荣湘（2003）认为，除了国际信贷市场外，国际市场上的股票、债券、金融衍生品，以及国际直接投资等——几乎一切国际资本流动都面临着因债务国“不能”或“不愿”而产