一 问题的提出和选题的意义

现代意义的风险投资^[1]起源于1946年美国研究与开发公司（ARD）在波士顿地区所做的实验。但直到1957年ARD投资数据设备公司（DEC），并于1971年升值50倍，才使风险投资得以迅猛发展^[2]。与此相对应，国外对风险投资的研究于20世纪60年代开始兴起，到20世纪80～90年代逐步兴旺，至今仍在向广度和深度发展。

中国的风险投资实践以1985年中国新技术创业投资公司的成立为开端，其蓬勃发展则发端于1998年政协“一号提案”，至今已走过了近十年的曲折过程。与这一过程相伴随，国内关于风险投资的研究也逐步兴起。1998年，刘曼红教授主编的《风险投资：创新与金融》正式出版，标志着关于风险投资的研究正式进入中国学术界，其后随着学术研究和投资实践互动的增加，国内风险投资的研究也由基础知识普及逐步走向深入，由简单套用国外理论逐步向结合中国的制度背景、研究中国的实际问题的方向发展。

从理论层面分析，纵观国内外现有风险投资研究成果，从内容上看，总体上可以分为宏观和微观两个层面。微观层面的研究主要涉及风险投资整体运行机制、风险资本筹集及其治理结构、风险投资决策与投资管理、风险投资退出四个方面。宏观层面的研究则主要包括风险资本市场的生成、演进及其在多层次资本市场体系中的地位研究、风险投资业发展的外部环境和影响因素研究、风险投资业自身的绩效研究以及风险投资对经济增长、创新、就业等的影响研究等。从研究方法来看，目前普遍采用实证方法，通过样本分