本章首先从风险投资“合理预期的高收益和合理控制的高风险”这一核心机制出发，通过逻辑演绎推导出风险投资评估决策的基本模型：V=f（M_p，S_p，H_e，E_i，C_i），然后就该模型的实证情况及其在风险投资实践中的具体应用做出概要论述，以此证明风险投资的风险收益机制在其投资决策过程中如何得到了逻辑体现。

一 风险投资评估决策的基本模型

风险投资“合理预期的高收益和合理控制的高风险”这一核心机制表明，风险投资商在对投资对象进行评估决策时必须充分考虑到这一机制的内在要求。下面我们分别从收益机制和风险控制机制两个方面来进行分析。

（一）由“合理预期的高收益”机制推导出的评估决策要素

风险投资作为打破资本市场旧的制度均衡的一种新的制度安排形式，在弥补部分创业型小企业的“权益性资本缺口”的同时，通过其“合理预期的高收益”机制可以合理预期“以转换的形式分享的被投资企业的行业超额利润、垄断利润”、“现值收益”和“透支收益”，从而实现超额投资回报。从这一特殊机制出发，风险投资商在进行投资选项时就必须以下述分析为依据：①为了获得被投资企业“行业超额利润”的分享部分，风险投资商必须投资处于成长期的企业。根据企业生命周期理论，成长期企业的典型财务特征是具有很高的毛利率，当企业开始步入成长期时，这种高毛利率往往伴随着很高的投资需求及逐步攀升的期间费用，从而表现为低净利甚至亏损。随着资本约束的放松和市场的开拓，规模经济会使这种状况发生改变，迅速