对于企业来说，技术创新首先是一种投资行为，当期更多地表现为增长上的需求效应即投入，其所形成的技术、设备以及相关信息，要经过一定时期的吸收、调试以及整合才能表现为产出的供给效应，引起企业价值增长。较长的时间跨度复杂化了技术创新价值创造过程，为了保证基于技术创新的企业价值有效增长，有必要厘清技术创新推动企业价值增长的途径与机制。

一 企业价值增长驱动因素及其作用途径

价值增长驱动因素是指影响和推动企业价值增长的主要相关变量。长期以来，随着智力资本等新型企业价值增长驱动因素的不断涌现，人们对于这一问题的理解尚未达成共识。价值增长驱动因素认识上的混乱，难以支持长期性企业价值增长。

（一）传统型企业价值增长驱动因素

科普兰（Copeland）等人在其著作《价值评估》一书中，对企业价值增长驱动因素做了较为经典的论述。根据科普兰的观点，价值驱动因素可分为三个层面：第一层面是投资资本回报率。投资资本回报率受到营业毛利和投资成本的影响。其中，营业毛利受到销售收入和销售成本的影响，投资成本受到流动资本和固定资本的影响。投资资本回报率从一般意义上讨论了各种类型企业的价值驱动因素，几乎适用于所有的经营单位，但是，由于缺乏特性，该指标不能完满地应用于基层。第二层面是从某一具体经营单位的角度识别价值驱动因素，包括客户组成、销售队伍的生产力、固定成本及配置、生产能力管理、经营运作状况等。其中，客户组成是最重要的影响变量。第三层面是