技术创新条件下，企业价值增长的基本原理仍然是经济学中的资本形成过程。技术创新需要投入资金、人力等生产要素并通过创新行为得到产出，其产出一方面经过市场活动获得现金流量，进而通过资本化形成企业价值增长；另一方面，其产出增加了企业在遇到内外部条件变化时的可变性和灵活性，从而形成企业成长机会。根据期权理论的观点，企业成长机会蕴含着以期权形式存在的价值。进一步地考虑可以发现，除了引起上述企业价值量的增长以外，技术创新还会引起企业价值质的提升，表现为企业综合能力的增长。

可以说，作为一个复杂的系统过程，基于技术创新的企业价值增长呈现出典型特征各异的不同形态。作为研究的起点，本章首先对技术创新引起的企业价值增长的不同形态进行分析。

一 基于技术创新的企业实物资产价值增长

实物资产是企业资产的基础，也是企业价值创造的物质条件。技术创新条件下，企业以现有现金流量减少为代价获得未来现金流量增量，未来现金流量增量在所能维持期间内的资本化表现为企业实物资产价值增长。企业实物资产价值增长是企业价值增长的一个重要组成部分。

（一）技术创新条件下企业实物资产价值增长途径

资产价值取决于其未来收入，未来收入实现于企业的商业化竞争，因此，商业化过程中的企业竞争是基于技术创新的企业实物资产价值增长实现的基本途径。根据泰勒尔的观点，企业竞争包括价格竞争和产品竞争两种主要类型^[1]。

1.价格竞争

垄断策略是企业价格竞争的重要手段。通过获得