一 创新层公司创新能力评价体系

（一）创新层挂牌公司概况

2016年5月，股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，设置了挂牌公司入选创新层的标准。2016年6月27日，新三板正式实施市场分层管理制度，同时公布了入选创新层的953家挂牌公司。随后，世纪空间、诚烨股份、新媒诚品和怡钛积四家企业，先后在新三板终止挂牌。^[1]截至2017年2月28日，新三板共有949家创新层企业。出于数据统一性考虑，本文对创新层挂牌公司的分析、计算和排名，均以949家为准。

创新层有三个入选标准，挂牌公司满足其中之一即可入选创新层。具体标准如表1所示。

表1 创新层入选标准

标准一侧重于公司的财务表现，关注企业的盈利能力，传统行业且规模较大的企业达标的可能性更大。标准二针对高成长性的初创企业，关注企业成长性，包括营收规模、增长及股本，此指标是三个指标中门槛最低的。标准三一方面注重市值表现；另一方面还注重公司治理结构的要求，即股东人数要求不低于50人。

不同标准下入选企业情况如图1所示。目前，入选公司以满足标准一或标准二为主，满足标准三的公司较少。在949家创新层企业中，满足标准一的企业共有447家，满足标准二的企业共有512家，满足标准三的企业共有185家。其中，71家同时满足标准一和标准二，86家同时满足标准一和标准三，15家企业同时满足标准二和标准三，22家同时满足三个标准。需注意的是，共有21家企业三个标准均不满足，主要是因为这些企业当前的合