一 市场分层管理制度

（一）现行分层制度介绍

新三板市场扩容至全国已三年有余，挂牌公司在发展阶段、股本规模、股东人数、市值、经营规模、融资需求等方面呈现出越来越明显的差异，新三板已具备实施市场分层管理的条件。2016年5月27日，全国中小企业股份转让系统正式发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，对市场“进行分层管理，通过差异化的制度安排，实现分类服务、分层监管，降低投资者的信息收集成本”。挂牌公司于2016年12月超过10000家，市场分层制度在一定程度上可以降低投资者识别风险的成本，改善市场的流动性。

分层制度推出后，市场开始进入创新层和基础层并驱的双层时代，标志着市场监管、制度、服务等方面差异化制度供给的开始。市场分层管理的总体思路是“多层次，分步走”，现阶段暂时分为两层——创新层和基础层，其中创新层适用高标准（三选一和共同标准），基础层适用原标准。同时对应设立维持标准，以保证市场分层机制的动态调整需要。基础层主要针对挂牌以来无交易或交易偶发且尚无融资记录的企业，还包括有交易或者融资记录但暂不满足创新层准入标准的企业。创新层分层标准如下，①标准一：最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。②标准二：最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年