5.1 样本数据的选择、处理、检验和说明

5.1.1 样本数据的选择

本书首先选定样本数据选择视角，即从综合货币政策传导机制理论出发，既要筛选能够全面反映中国金融价格水平状况的指标，包括货币价格和资产价格，如利率、汇率、房价、股价，又要筛选能够充分表征金融发展规模的指标，如货币供应量等；接着确定选择原则，即根据相关性、可得性、客观性、重要性等原则筛选灵活动态金融状况指数构建需要的金融变量。通过仔细斟酌和慎重考虑，本书选择以下5个金融变量和1个货币政策目标变量。

本书数据样本区间为2001年1月至2014年6月，采用月度数据，一共162个样本点。之所以选择2001年1月为起点，是因为2001年中国正式加入了世界贸易组织，这大大地推进了中国经济体制的改革；并且2001年，APEC会议（亚太经合组织会议）在上海举办，这进一步改善了中国的投资环境，推动了对外经贸合作。这两件大事都使中国经济迎来了新的发展机遇，使中国经济与世界经济更加紧密地联系在一起。

（1）货币供应量（M2）

货币供应量多年来一直是中国人民银行调控宏观经济，特别是调控通货膨胀的重要货币政策工具和手段。本书选择广义货币供应量（M2）作为代理变量，数据来源于中国人民银行网站（见图5.1）。之所以选择货币供应量作为货币和资产规模变量的代表，主要是因为以下内容。

第一，在数量型货币政策中，货币供应量一直是代表，甚至是唯一的代表。虽然资产规模调控在西方国家数量型货币政策中屡见不鲜，但中国还没有明确将资产规模作为