6.1 中国灵活动态金融状况指数与通货膨胀的相关性研究

6.1.1 中国灵活动态金融状况指数与通货膨胀相关性的图形比较

为了进行相关性比较，本书将前文构建的中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）和通货膨胀（IR）画成折线图进行比较。由于二者的均值相差较大，无法直观进行比较，因此，本书先对二者的原始数据进行了标准化，再放到图形中比较，如图6.1所示。从图6.1可以看出，总的来说，中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）明显领先于通货膨胀（IR），对通货膨胀（IR）的走势具有先导作用。在最开始的2001年3月到2004年3月，中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）对通货膨胀（IR）的先导作用不明显，但是从2004年4月开始领先于IR，并且中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）与通货膨胀（IR）的运行轨迹大致相同。从图中的几个峰顶和峰谷来看，中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）显著领先通货膨胀（IR）1～7个月且呈现同方向变化的趋势。同时，本书还发现FDFCI在通货膨胀时比通货紧缩时的领先作用更明显，这可能与构建中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）的主要权重是利率有关，因为在通货紧缩时“流动性陷阱”使利率货币政策无效。

图6.1 中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）与通货膨胀（IR）关系

6.1.2 中国灵活动态金融状况指数与通货膨胀相关性的跨期相关性检验

对中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）与通货膨胀（IR）进行跨期相关性检验，以判断中国灵活动态金融状况指数（FDFCI）对通货膨胀（IR）是否有领先和预期作用，结果见表6.1。