一 2019年中国股票市场回顾

2019年，全球经济复苏明显放缓，在新一轮宽松货币政策的背景下，全球主要市场股指前三季度震荡上行，国际金融市场面临的不确定性显著增大，除恒生指数、印度孟买SENSEX30和日经225外，振幅较上年同期明显放大，美国三大股指、法国CAC40、德国DAX、澳洲标普200、俄罗斯RTS、巴西圣保罗IBOVESPA指数振幅均超过20%，而A股市场的振幅尤为剧烈。截至2019年9月30日，上证综指报收于2602.78点，前三季度上涨16.49%，振幅33.98%；深证成指报收于7482.83点，前三季度上涨30.48%，振幅48.76%，位居全球主要股指涨幅和振幅第一。

图1 2019年前三季度全球主要股指涨幅

（一）“改革实质突破”：制度创新促发展，金融改革见实效

金融改革在2019年正式进入实质性突破阶段，以“科创板”为代表的金融制度创新正在促进中国资本市场有序健康发展，贷款市场利率形成机制改革使得中国在利率并轨及最终实现利率市场化的道路上迈出坚实的一步。

2019年2月习近平总书记在中央政治局就完善金融服务、防范金融风险进行集体学习时指出，“要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管”。2019年7月的中央政治局会议指出，“推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，把握好风险处置节奏和力度，压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任”，可见金融服务实体经济的方向更加明晰，防风险去杠杆