2005年以来，宏观调控得到进一步改善和加强，国民经济继续保持较快增长。1～3季度，GDP同比增长9.4%，工业生产、消费平稳增长，贸易顺差增长偏快，物价水平回落较快，贷款、货币供应量增速继续回升，整个国民经济正在向着宏观调控的预期目标发展。

但应该看到，经济运行中的一些老问题和新矛盾仍然存在并不断产生。包括投资增速仍然较快，企业产能过剩问题突出，贸易顺差持续增加，油价高企对经济的可持续发展构成威胁，货币、信贷增速差距扩大等。对这些问题的判断成为认清经济形势，加强和改善宏观调控的关键。

一 货币信贷运行基本情况

当前，货币总量增速提高较快，金融机构贷款平稳增长，贷款结构进一步改善，银行间市场活跃，货币市场利率基本稳定，汇率形成机制改革过渡平稳。

（一）广义货币供应量M₂增长加快，M₂和 M₁增速差距有所扩大

9月末广义货币M₂余额28.74万亿元，同比增长17.9%，增幅比上月末高0.6个百分点。狭义货币M₁余额 10.1万亿元，同比增长11.6%，增幅比上月末高0.1个百分点。货币流动性（M₁/M₂）为35%，同比低2个百分点。消除季节因素后，9月末广义货币供应量M₂月环比折年率为23.6%，比上月末高5.1个百分点；狭义货币M₁月环比折年率为7.9%，比上月末低10个百分点。

从结构上看，一方面M₁增速相对较低，这主要是M₀同比增长相对不高和企业活期存款同比少增造成。9月末流通中现金M₀余额为2.23万亿元，同比增长8.5%，增幅比上月低0.9个百分点，比上年同期低3.6个百分点。1～9月，企业活期存款同比少增2724亿元，这与去