一 2004～2005年国际资本市场形势回顾

由于2004～2005年全球经济复苏对资本市场繁荣的带动效应，国际主要股票市场普遍表现得相对活跃；另一方面，逐利的本性使得国际资本的流动更为强劲，加剧了资本市场的投机氛围；同时由于石油价格飙升、主要国际储备货币汇率的波动、国际贸易摩擦，以及频繁发生的政治事件等因素，使资本市场固有的复杂性和不确定性凸显。

1.2004年第一季度以来，全球股票市场在振荡中上升

从全球颇具影响力的几大股市看：纽约股市道-琼斯工业指数从2004年初的10452.74点小幅涨到2005年初的10783.01点，增长率为3.16%。美国商务部公布的数据显示，2005年6月份美国的个人消费开支增长了0.8%；工厂订货在前一个月增长3.6%之后，又上升了1%，成为美国制造业继续稳定复苏的又一迹象。上述利好数据提振了市场买气，纽约股市三大股指在2005年8月初，终盘全线上扬。其中，道-琼斯30种工业股票平均价格指数上涨60.59点，收于10683.74点；标准普尔500种股票指数上涨8.77点，收于1244.12点；纳斯达克综合指数上涨22.77点，以2218.15点报收。标准普尔和纳斯达克指数均升至4年多以来的最高点。

日本股市尚未完全从20世纪90年代的经济萧条中走出，仍处于调整期。日经指数在整个2004年度的表现并不理想，虽然年初和年末股指没有太大变化，大致在11000点左右徘徊。可是期间的波动幅度大、频率高，比如在2004年5月走出12000点的高位后，短期内又跌至10500点的相对低位。自2005年开始，日经指数开始表现出反弹迹象，尽管在2005年5月曾一度下跌1000点之