宏观调控的全面实施至今已半年有余，在年初3、4月份时，对宏观调控应该怎样做、效果会如何，还存在着很多不确定性。那么在经历了半年后，经济运行的实际已经给出了一些问题的答案，我们应该根据新的形势对前一时期的政策和措施做出评判，宏观调控的手段需要适时而变。

一 经济运行热度难减

在宏观调控措施频繁出台后，其效果逐渐显现。经济运行放缓的迹象非常明显，数据上表现最突出的便是固定资产投资的增速变化。由表1，固定资产投资的累计增速从1～3月份的47.8%下降到1～8月份的30.3%，半年内下降了17.5个百分点。然而这种增速的下降并不是在时间上平均分布的，下降的17.5个百分点中有16.8个百分点是3～6月份期间实现的，而6～8月，投资增速只下降了0.7个百分点。上述情况表明经济运行在经历了最初的急剧放缓后，开始有所回温，目前仍处于持续高位的状态。

表1 固定资产投资完成额累计增速

工业生产更为直接反映经济运行的冷热，从工业增加值的增速变化上可以较为明显地看出上述的趋势。

图1 工业增加值同比增速

由图1，与投资增速变化的趋势一致，工业增加值的增速在4～6月快速回落，而到6月份后渐渐开始平稳且略有反弹，与投资增速变化稍有不同的是，经济温和反弹的这种趋势在工业增加值的增速变化中表现得更为明显。

事实上，由于钢铁价格与投资之间存在着紧密关系，相比于每月公布的投资和工业生产数据，我们从每周公布的钢铁价格数据中能更为清晰地看到投资以及经济增速迅速回落，再逐渐温和反弹的趋势