一 2013～2014年俄罗斯的总体经济形势

2013～2014年，俄罗斯经济增长压力倍增，增速下滑趋势明显。在2013年，俄罗斯经济经历了国际金融危机爆发以来的最差表现，仅实现了1.3%的增长，比我们上年的预测高了0.2%。全年俄罗斯联邦按当前价格计算的名义GDP为667550亿卢布，同比增长7.3%；按不变价格计算的实际GDP为434480亿卢布，年增长率是继2009年GDP负增长后五年来的最低值。进入2014年以后，伴随乌克兰危机的演进，俄罗斯经济增长进一步放缓，俄经济面临巨大的下行压力。第一季度实际GDP为97973.3亿卢布，同比增长率仅为0.9%；第二季度实际GDP为104581.4亿卢布，同比增长率降为0.79%（见表1）。

表1 俄罗斯GDP及其各部分的变动状况

我们判断，俄罗斯经济的低迷表现，主要有以下几方面的原因。

第一，固定资产投资下降，制造业持续走弱，实体经济复苏乏力。2013年固定资产投资总额同比下降0.3%。2014年1月至7月，累计固定资本投资额为10788亿卢布，月度投资额同比增长率分别为-7%、-3.5%、-4.3%、-2.7%、-2.6%、0.5%、-2.0%，投资规模持续减少。与之对应，俄罗斯联邦统计局的数据显示，2013年俄罗斯工业产值同比增长仅为0.3%，其中的加工工业仅增长0.1%。进入2014年，俄罗斯工业生产停滞的状态不仅没有改善，反而更加恶化。图1显示，2013年7月至2014年6月，俄罗斯制造业采购经理指数（PMI）呈现连续低迷的趋势，低于50的荣枯线，制造业持续衰退。

图1 俄罗斯制造业PMI指数变化

第二，消费支出拉动GDP增长，但作用渐微。2013年，按名义价格计算，俄罗斯最终消费支