3.1.1 引言

识别经济波动的原因和探究经济波动的持续性是经济理论界、实务部门以及宏观经济监管机构关注的核心问题之一。但是，传统凯恩斯IS-LM和RBC等宏观经济模型的分析框架都建立于武断的假定之上，例如，它们均假定Modigliani-Miller定理成立，即金融市场对实体经济不会产生影响。然而，2008年的美国次贷危机和2009年的欧洲主权债务危机充分佐证了实体经济的运行与金融市场的活动是密不可分的，不仅信贷市场上的金融监管体系缺陷是导致危机的根源，而且从“小冲击”到“大波动”的传导机制也体现了危机的演化过程。实际上，金融市场对实体经济的传导力是很强的（李稻葵等，2009）。

在当今金融发展不断深化的市场经济环境下，对实体经济的外生冲击通过金融市场的传导而改变或放大，进而加剧了宏观经济的波动，即普遍存在着宏观经济波动的金融加速器效应。Fisher（1983）把1929年的经济大萧条归咎于企业繁重的债务。Bernanke等（1999）在动态凯恩斯模型中引入金融加速器，建立了BGG模型，发现了金融加速器放大宏观经济波动的作用。经过十几年的发展，BGG模型已成为分析金融加速器效应的基本理论框架。Hafstead和Smith（2012）从银行部门的异质性视角推广了BGG模型，深入讨论了异质性银行在实体经济运行中的重要地位以及在冲击传导过程中的加速器效应。

近年来，国内很多学者也对我国的金融加速器效用进行了深入研究，分别从不同角度分析了我国的金融加速器效应。例如，杜清源和龚六堂（2005）在RBC模型中引入“金融加速器”来分