导读

作为全球价值链中的关键一环，中国有什么经验？本文从金融约束的视角对上述问题进行了分析。如果融资困难，那么一国很难在价值链上处于较高的位置。因此，进一步发展本国金融市场可能是提升产业链的一个重要举措。中国的经验还告诉我们，受到流动性约束的企业更有可能从自由贸易和生产过程细分中获益。

过去20年的全球化带来了生产在各国间进一步的细分。今天的企业不仅进行最终产品贸易，还更多地进行中间环节的生产，包括进口国外投入品、加工组装后将商品再出口到国外。尽管对于欧盟国家而言，上述中间环节的贸易占总贸易的比重不过10%，但是对于中国而言，上述比例已经超过50%。全球价值链吸引着学术界和政策界的眼球。它的福利效应和分配效应是什么？它会改变最优贸易政策吗？在多哈回合陷入僵局之后，它能带来各国之间的再度协作吗？它将如何影响汇率的传递效应以及国际供给和需求冲击的传导呢？

对这些问题的回答并非一篇文章可以阐明，但是一个有趣的问题是：企业在全球价值链中的位置以及这一位置对企业利润的影响。本文通过分析中国海关数据和国际收支数据，对这一问题进行了探讨。

贸易机制很重要：中国的贸易形态

中国贸易的两个特性：

第一，自20世纪80年代开始，中国正式推动加工贸易的发展，减免用于加工和转口贸易中进口品的关税。

为了得到关税减免，在进口时，企业需要出示同外方签署的合约。作为出口导向型贸易政策的重要部分，这一政策非常成功：2005年，32.7%的出口商进行加工贸