伯南克和联邦公开市场委员会其他成员从2013年6月起宣布美国即将启动逐步退出量化宽松政策，这一消息的公布引发了美国债券长期收益率和抵押贷款利率大幅上升。鉴于美元在决定全球流动性方面的核心作用，该消息宣布后，全球金融市场均面临大幅波动的局面，最终导致全球货币状况趋紧。我们预计量化宽松政策于2013年第四季度方才退出，却已通过多个渠道对全球经济变量产生影响。2013年7月FOMC会议纪要显示其成员已就年底前开始退出QE达成共识。

·利率上升将为美国房地产市场降温，但美国经济仍保持稳定。美国的抵押贷款利率已经升高，导致抵押贷款申请骤然减少。未来数月，我们应会看到房价的下跌，由此将削弱当前基于居民消费稳定性的正面财富效应。但美国经济应能够吸收这种利率冲击，这主要得益于失业率的持续下降、外部需求对增长更大程度的贡献以及创历史新高的盈利能力。

·全球资金状况将趋于紧张，欧洲将成为主要受害者，日本将是风险的主要来源。美联储立场的转变已经有了全球性影响。美国、欧元区、中国、英国和日本的货币及财政状况显示欧洲的紧缩状况最为严重，其信贷需求依然低迷，在盈利能力下行之际，无风险利率和风险溢价的不断上升将不利于经济增长。

·新兴市场将会两极分化，脆弱的新兴经济体将出现资金外流。在美国逐步退出量化宽松计划后，最为脆弱的新兴市场必须为资金外流做好准备。巴西、土耳其、俄罗斯、印尼和印度已经重新定位其货币政策，并可能考虑新形式的资本管制。廉价资本