美国次贷金融危机以来，美联储及欧洲、日本等各国央行都实施了大规模的货币扩张计划，采取量化宽松货币政策，以达到刺激信贷供给、化解金融危机的目的。我国也实施了4万亿元财政刺激计划和宽松的货币政策。这些政策和计划虽然暂时缓解了经济危机的恶化和蔓延，但也为新一轮通货膨胀埋下了伏笔。本章尝试在传统菲利普斯曲线的基础上做出修正，解释隐藏在初始模型背后的那些导致菲利普斯曲线发生所谓“不稳定”移动的可能原因，刻画出影响因素的参数动态变化轨迹，以便更加准确理解通货膨胀变动调整的机理，为我国有效管理通货膨胀预期提供有价值的信息和依据，并提出有针对性的政策调整建议。

一 前言

通货膨胀问题既是经济理论研究的核心问题之一，也是各国中央银行宏观金融管理面临的现实问题。自改革开放以来，我国已经遭受了4次通货膨胀^[1]，每次通货膨胀都给我国经济社会造成严重负面影响，不仅使得物价飞速上涨、居民财产缩水、失业加剧、人心动荡不安等，而且也使得市场信号传递失真，造成资源配置失调，降低经济效率，并使经济社会陷入不稳定状态。2011年4月，猛然迸发的通货膨胀^[2]，尤其是食品与原材料价格急剧上涨，屡创新高，引发社会民众的强烈关注和担忧，再次让所有人重新认识到，在通胀压力下，管理通胀始终是政府经济工作的重中之重。通货膨胀问题不可避免会涉及菲利普斯曲线。菲利普斯曲线作为研究通货膨胀率与产出增长率、失业率之间关系的重要理论，一直是国内外学者研究的