一 引言

中国内地从1979年起，开始实行以市场化为取向的经济体制改革和对外开放政策。由此，人民币也就开始了走向完全可兑换的历程。到1996年，中国实现了国际收支中经常账户的可兑换。中国加入世界贸易组织（WTO），将会有力地推动人民币完全可兑换的进程。本文讨论的是实现人民币完全可兑换的顺序，以及实现人民币完全可兑换将会对中国内地的经济和香港特区经济所带来的影响。

在实现人民币完全可兑换的有关讨论中，目前有两种观点是我们所不能赞同的。一种观点认为，人民币完全可兑换是一个既复杂又遥远的过程，目前还不必去设计其实现的顺序。我们认为，这种观点是不可取的。由于人民币完全可兑换是一个复杂的过程，在实现的过程中，存在种种曲折和风险，所以需要缜密地设计实现它的顺序。同时，我们还认为，虽然实现人民币完全可兑换的确需要一个较长的过程，但已经不是很遥远的了，我们需要超前做好各种准备，以不失时机地一步步接近目标。

另一种观点认为，人民币完全可兑换很快就会实现。中国在加入WTO之后2～5年内，将允许外国银行对中国企业开展人民币贷款业务，以及对中国居民个人开展人民币存贷款等业务，这就意味着人民币将很快成为完全可兑换货币。我们认为这种观点是不准确的。

根据国际货币基金组织（IMF，1993）年的国际收支平衡指南第五版（BPM5），国际收支账户可以分成三个部分：经常账户、资本账户和金融账户。经常账户包括货物、服务、收入和经常转移等。资本账户包括：（1）资本转移