在第五章，本书建立理论分析框架，就对外直接投资的诱发机制，着重从货币的角度，考察贸易摩擦、汇率等因素所起到的作用。针对理论分析构建的对外投资两个结构指标，由于“对外投资结构指标2”更多体现本国和外国的相对投资关系，可以说是“对外投资结构指标1”的引申，影响这一指标的因素在两国来看完全是对称的。因此，本研究最主要的数据分析应该是基于“对外投资结构指标1” 的主要结论进行验证工作。

一 计量检验模型的建立

本章将根据第五章关于“对外投资结构指标1”的理论假说，建立描述对外投资的回归方程^[1]如下。

Ofdi=α_i+δ_t+β₁·Tariff+β₂·Volatility_h+β₃·Volatility_f+β₄·Export+β₅·Fixcost+β₆·Energy+β₇·Borrow+β₈·Crisis+ε_it

其中，α_i指个体固定效应，δ_t指时间固定效应，ε_it为随机变量。i=1，2，3，…，N为截面标示，t=1，2，3，…，T为时间标示。为简化表达，各变量的下角标i，t均省略。回归模型中各变量的含义如下。

被解释变量Ofdi为中国对外直接投资。解释变量Tariff代表外国相对中国的关税壁垒水平。理论上，关税壁垒的提高，会刺激企业对外投资跨越行为的出现。因此，参数估计值满足β₁＞0。但是，通过第五章的分析发现，由于经济系统中关税率与反倾销税率之间存在相互权衡，导致企业对单一贸易壁垒（如关税率）的投资跨越动机没有表现出显著的、呈现单调变化规律的敏感性。因此，根据本书的理论研究观点，预计参数估计值β₁的符号应具有不确定性。

解释变量Volatility_h和Volatility_f分别衡量本国、外国的