自20世纪90年代以来，中国人口“老龄化”进程不断加快。根据第五次全国人口普查结果，2000年65岁以上（含65岁）老年人口在1990年6299万人的基础上增加了2512万人，达到8811万人，在总人口所占的比例由1990年的5.57%上升到6.96%。中国人口“老龄化”已经到来。长期养老保障基金动态平衡受到了来自人口老龄化趋势和巨大转轨成本等方面的极大压力。为了规避这个压力所带来的基金安全风险，必须要保障基金运营各个环节的安全性。

第一节 筹资风险：老龄人口持续增加而导致的风险

所谓社会养老保险基金筹资风险，是指受存在显性或者隐性的制度缺陷以及各参与主体对自身效用追求最大化的影响，社会养老保险基金存在实际筹资额与预期目标筹资额非连续一致的可能性。^[1]

就基金筹资过程而言，筹资风险可以被划分为内生风险和外生风险。内生风险，是指在筹资过程中，根据给定规则对多个参与主体进行筹资时所形成的风险；外生风险，是指筹资过程中从制度风险延伸而来的风险，其是由制度安排决定的。^[2]

一 外生风险

造成社会保险基金外生性筹资风险主要是因为社会保障费采用了软约束形式并且实行了过高的费率。采用社会保障费软约束形式是把双刃剑：一方面，政府、企业与个人可以根据不同阶段的情况相机灵活地做出合理调整；不过，另一方面，在收支不抵时，社会保险费会相应提高，这会给正常的经济运转造成影响。

（一）缴费率风险

为了有效地解决人口老龄化所带来的养老问题，从20世纪80年代起，中国就开始探索实施部分积累