一 欧债危机形势依然比较严峻

12月9日的欧盟峰会，在加强欧元区财政治理方面取得了一些进展。但从整体上看，投资者对欧洲国债缺乏信心的问题并未得到显著解决。目前，欧债危机出现了由希腊等“外围国家”向意大利、西班牙等“核心国家”蔓延，从公共部门向银行业蔓延，从西欧国家向中东欧地区蔓延的趋势。

欧元区核心国家意大利和西班牙国债收益率已经升至不可持续水平。受欧债形势影响，投资者开始抛售部分欧元区国家的国债，这导致意大利长期国债收益率飙升至7%的高位。西班牙十年期国债收益率目前在6%的高位徘徊。如此高的国债收益率，将使两国的债务形势不可持续。信用评级机构惠誉近日表示，可能下调法国的3A信用评级，并下调欧元区其他六国的信用评级。

图1 意大利、西班牙长期国债收益率

欧洲银行业形势非常严峻，主权债务危机可能演变成欧洲银行业危机。10月末的欧盟峰会决定，把希腊债务“减记”50%，这将导致欧洲银行业承受超过1700亿欧元的损失。在银行业“自愿”大幅“减记”希腊债务而遭受损失的背景下，对欧洲银行业9%的资本充足率要求可能会加大欧洲银行业的困难。德意志银行首席执行官阿克尔曼表示，“如果大幅‘减记’银行所持有的希腊主权债券，同时又要求银行提高资本水平，将导致欧洲银行流动性严重不足”。在这种背景下，如果欧洲央行支持不力，很可能会出现商业银行倒闭潮，爆发银行业危机。欧盟银行管理局近日表示，欧洲银行业资金缺口约为1150亿欧元。而欧洲主要银行持有大量的