一 全球离岸金融市场发展进程

（一）全球离岸金融市场的发展情况

自欧洲美元出现以来，全球离岸金融市场经历60多年的发展历程。60多年来，离岸金融市场在国际经济政治动荡中逐渐成长。朝鲜战争直接导致了欧洲美元的诞生，历次中东石油危机有力地推动了欧洲美元市场的繁荣。亚洲金融危机期间，离岸金融市场规模有所下降，而危机后，随着各国加强对金融的管制，离岸市场规模开始进入迅速上升阶段。2000年后，随着金融自由化和全球化的深入发展，主要发达国家货币国际化水平显著提升，离岸金融市场的发展进入新的发展阶段。2008年，全球金融危机爆发，离岸金融市场的发展受到空前的影响，市场规模出现迅速下滑。危机后，全球金融市场体系逐步修复，离岸市场又开始复苏。据国际清算银行^[1]统计，截至2013年末，全球离岸金融市场规模在13万亿美元左右（见图2-1）。

图2-1 全球离岸金融资产总规模

在全球离岸金融市场规模不断扩大的过程中，市场结构也在不断优化，交易货币由美元扩大到欧元、日元和瑞士法郎，地理分布更加广泛，行业分布继续扩大。从资产规模看，受历史、经济和政治等因素影响，美元成为全球离岸金融市场上的主要交易币种。1977～2003年，近30年的时间，美元离岸资产一直以相对固定的速度增长。2003年以后，美元离岸资产的规模出现迅速增长的势头，到2009年金融危机前一度超过10万亿美元，这与2003年以来美联储实施的宽松货币政策有较大的关系（见图2-2）。从资产结构看，自1977年以来，离岸美元资产一