一 引言

独立董事是“神兵利器”还是“橡皮图章”？这是学术界和实务界一直广泛争论的话题。一些学者认为独立董事可以提高董事会的独立性，从而更好地监督公司内部人，是解决股东与经理人之间代理问题的重要机制之一。然而，也有学者认为独立董事大都由管理层聘请，独立董事与管理层之间存在着信息不对称，独立董事的治理监督作用会受到很大限制。尤其是在我国处于“新兴+转轨”的特殊制度背景下，上市公司股权高度集中，董事会受控股股东控制较为严重，独立董事更加难以发挥治理监督作用。理论上的分歧使得无论是在美国等成熟资本市场国家还是在中国等新兴转轨经济国家的实践中，关于独立董事治理作用的经验证据都是混合的甚至是互相矛盾的。随着对独立董事治理作用持怀疑态度的文献越来越多，一些学者以资源依赖观为理论基础，认为虽然独立董事在监督方面的作用会受到一定程度的限制，但是可以为组织带来稀缺资源［既包括各种人脉关系（尤其是政治关联），也包括利用专家擅长领域为公司发展提供专业的咨询意见］，从而提升公司业绩。然而，与代理理论相似的是，基于资源依赖理论得到的经验证据同样存在着不一致。

根据以往文献，独立董事作用经验证据差异较大的一个重要原因在于内生性问题，即独立董事是一个内生决定的变量，受到公司治理结构、公司业绩等变量的影响，如果不控制独立董事内生性而直接进行普通最小二乘回归，将导致严重的模型设定偏误问题。为了得到相对可靠的结论，近年来，一