一 全球旅游上市公司扫描

（一）成长能力：6年复合增长率为14.04%，与同期主要资本市场指数增幅相一致

1.50家旅游上市公司市值6年翻番

本报告选取了全球具有代表性的50家旅游上市公司^[1]（以下旅游上市公司特指选取的样本公司），其中有12家旅行社类公司，10家交通类公司，12家酒店类公司，16家综合类公司（见附表）。本报告选取的旅游公司上市地点覆盖全球主要资本市场，其中美国纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所样本最多，分别有20家和15家。

图1 旅游上市公司上市地点分布情况

从2010年到2016年，50家旅游上市公司总市值由3561.68亿美元增长到7859.83亿美元，复合增长率为14.04%，趋势稳中有升，2013年增幅最高，同比增长63.77%（见图2）。50家旅游上市公司总市值增长1.2倍，与同期主要资本市场指数增幅相一致，说明资本对于整个旅游业的投资热度逐渐趋于理性。

图2 2010～2016年旅游上市公司总市值及增长率

2.四类型公司市值增速不尽相同

具体来看，6年来旅行社、酒店、交通、综合类公司的发展速度不尽相同（见图3）。相较而言，旅行社类的公司市值增长最快，规模翻了3倍，从489.43亿美元增长到1489.57亿美元，这主要得益于近年全球在线旅游的迅速发展，使Priceline以及Expedia等在线旅游巨头迅速成长（见图4）。交通类公司主要包括各大航空和铁路公司，市值基数最大，增速较为可观，从1924.16亿美元增长到4426.03亿美元。酒店类公司市值波动最大，2013年市值增速达86.3%，而2011年出现较大幅度的缩